'재테크를 말하고,'에 해당되는 글 206건
2009. 3. 22. 14:13
기사 3/21
항상소득 · 임시소득
로또 판매액이 급증하고 있다고 한다. 올해 10회차까지 판매액만 4752억원으로 지난해 같은 기간보다 13% 늘었다. 불황이다 보니 인생역전을 꿈꾸는 사람이 늘고 있기 때문으로 해석된다. 하지만 로또에 당첨돼도 의외로 불행해지는 사람이 더 많다. 왜 그럴까. 경제학에서 소득은 정기적으로 들어오는 '항상소득'과 갑자기 발생하는 '임시소득'으로 구분된다. 일반 직장인이라면 연봉은 항상소득이고, 투자한 주식가치가 올라 발생한 시세차익은 임시소득이다.
이 가운데 임시소득은 그 자체로 소비에 영향을 미치지 못한다.
이유는 '소비의 비가역성'에 있다. 출퇴근 수단을 지하철에서 승용차로 바꾼 사람은 기름값이 크게 올라도 다시 대중교통으로 돌아가기 어렵다. 이미 몸에 익어버린 편리를 버릴 수 없기 때문이다. 이처럼 소비는 한번 늘리면 다시 줄이기 어려운데 이를 비가역성이라 한다.
이를 잘 아는 '합리적' 경제인들은 규모 있는 소비생활을 한다. 항상소득에 기반한 소비를 하는 것이다. 그리고 임시소득은 쓰지 않고 예금 등 투자 재원으로 활용하고, 투자 결과 항상소득(정기 이자 등) 자체가 늘어날 때야 비로소 소비 수준을 올린다. 예를 들어 연봉 5000만원인 직장인이 10억원짜리 로또에 당첨되면 소비수준이 10억5000만원으로 올라가는 것이 아니라 10억원을 연 5%짜리 예금에 투자해 정기적으로 발생하는 5000만원에 연봉 5000만원을 더한 1억원만큼으로 매년 소비 수준이 올라간다.
하지만 현실은 어떤가. 당첨금을 탕진하는 사례가 부지기수다. 이유는 논리의 전제인 '합리성'의 부재에 있다. 경제학이 생각하는 것처럼 사람은 그렇게 합리적이지 못하다.
특히 로또를 구입하는 사람은 더욱 그렇다. 로또에서 확률적으로 기대할 수 있는 당첨금은 구입액에 못 미친다. 그래야 발행 주체인 정부가 돈을 남길 수 있다. 이를 모르거나 혹은 알고도 구입하는 사람은 비합리적인 사람이고 그 결과 경제학이 기대하는 합리적인 소비를 하지 못한다.
결국 남는 것은 쓰디쓴 후회뿐이다. 어렵더라도 복권 창구를 기웃거리는 것은 좋지 않다. 미운 정부 배만 불려줄 뿐이다.
박유연 기자의 알기쉬운 경제이론
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: 때문에 경제적 자유인이 되기 위해서는 많은 수입을 유발하려하기보다 쉬운 방법으로 '합리적인 소비습관'부터 길들일 필요가 있다. 세살 버릇 여든간다는 말이 그래서 무서운 것이다. 사회가 점점 발전할수록 시스템은 점점 더 복잡 다양해지고 더불어 비용지출도 늘어나게 된다.
과거에는 휴대폰없이도 잘 살았지만 지금은 휴대폰없이는 하루도 살기 힘든게 현실이다. 더불어 이러한 문명의 혜택을 받기위해서는 휴대폰요금이라는 비용지출이 필수적이다. 주변을 살펴보자 과거에는 없던 고정비용들이 얼마나 많은가. 난방비, 수도요금, 관리비, 인터넷요금, 게임사이트계정요금 등등 이들 비용만 합쳐도 우리들의 월급을 위협하기에 충분하다.
하지만 정부입장에서도 무조건적인 절약보다는 이러한 다양한 지출유발요소를 발생시켜 돈이 돌게끔 만드는게 경제에도 이롭다고 생각하기 때문에 정부는 소비를 적극 권장한다.
평범한 일반 급여생활자가 부자가 되기 위해서는 이러한 정부의 논리을 파해치고 간파하는 것부터 시작해야 한다.
: 돈불리기를 눈사람 만들기에 자주 비유하곤 한다. 눈사람을 처음 만들기 위해서는 쉽게 부숴지지않고 튼튼한 일정 크기 수준의 눈덩이를 만들어야 한다. 이과정이 매우 힘들다. 다음은 서서히 굴리기만 하면 눈 붙는 면적이 기하급수적으로 늘게 되어 금새 눈사람의 몸둥이가 만들어진다.
월급 100만원 받는 직장인이 종잣돈 1000만원을 만들기는 1년이상이 걸리겠지만, 그 1000만원을 가지고 2000만원을 만들기까지는 1000만원을 만드는데 걸린시간의 절반도 안걸릴 것이다. 왜냐하면 꾸준한 월급을 이용한 저축과 1000만원에 대한 이자소득이나 기타투자소득이 더해지기 때문이다. 2000만원이 5000만원 되고 5000만원이 1억원이 되어가며 어느덧 월급 100만원의 평범한 직장인의 금융소득은 연봉에 육박하게 되는 것이다.
너도나도 종잣돈을 만들려는 사람들은 바로 이러한 시스템을 이해한 사람들이라고 할 수 있다.
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2009. 2. 28. 22:13
기사 2/27
대기업 BW로 자금 조달
<신주인수권부사채>
기관들 후순위채 기피…코오롱 이어 기아차도 추진
코오롱 기아자동차 등 대기업들이 신주인수권부사채(BW)를 통해 자금조달에 나서고 있다. 기관투자가들이 BBB등급 이상 대기업이라고 해도 신용등급 하락 위험을 감안해 후순위채보다 BW 쪽을 선호하고 있기 때문이다.
이에 따라 향후 BW 발행이 줄을 이을 것으로 예상된다.
23일 BBB+등급인 코오롱이 1000억원 규모 BW 발행에 성공한 데 이어 26일에는 AA-등급인 기아차가 4000억원 규모 BW 발행을 추진 중이라고 밝혔다.
실제로 A등급 이상 후순위채는 개인투자자 수요가 많은 반면 기관투자가들은 최근 후순위채보다 BW 시장에 관심을 더 많이 보이고 있다.
한 채권펀드매니저는 "기아차의 실질적 신용등급을 AA-로 보는 시장 참여자는 많지 않으며 신용등급 하향 위험을 우려하고 있는 상황"이라며 "이런 상황에서는 후순위채보다 BW 투자가 훨씬 매력적"이라고 말했다.
BW는 '채권+주식 콜옵션' 형식으로 묶어 파는 상품이다. 채권 금리는 후순위채 금리에 비해 낮은 편이지만 콜옵션 가치 때문에 BW 투자자의 기대 금리는 후순위채에 비해 보통 높다.
여기에다 BW 발행 기업은 채권 금리만 지급하므로 후순위채에 비해 이자 부담이 작다. 다만 주주들은 주가가 올라가면 주당순이익 희석 효과로 손해를 볼 수 있다.
자금공급처(투자자)가 BW를 원하고 기업 경영진도 BW를 발행하면 이자비용을 줄일 수 있어 이 같은 BW 발행은 당분간 줄을 이을 것으로 예상된다.
당장 3월 주주총회에서 BW 발행 한도를 늘리는 기업들도 등장할 것으로 보인다. 김형호 아이투신운용 본부장은 "당분간 BW 발행 러시가 이어질 것"이라고 말했다.
하지만 코오롱의 BW 발행까지는 BBB등급 채권들의 후순위채 발행이 어려운 상황이었기 때문에 이해가 됐지만 기아차의 BW 발행은 '너무했다'는 회사채 시장의 지적도 있다. 한 회사채 시장 관계자는 "AA- 기업마저 후순위채 발행을 하지 않고 BW를 발행하면 A등급 기업들은 어떡하란 말이냐"며 발행 시장 경색 가능성을 우려했다.
신현규 기자
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: Bond with Warrant 의 약자로 향후에 정해진 기간과 가격에 주식을 인수할 수 있는 권리를 함께 붙여 둔 채권이다. 아무런 옵션이 없는 채권에 비해 표면금리가 싼 것이 보통이다.
: 기업의 등급은 알파벳이 많을수록 높다. B보다는 BB,BBB가 될수록 높다. BBB에 "+"가 붙으면 BBB보다 높다. BBB+ 보다 높은 등급은 A이다. 그러므로 등급의 순위는
1. AAA+
2. AAA
3. AAA-
.
.
A
BBB+
BBB
.
.
.
이런식으로 되는 것이다.
그리고 기아차의 신주인수권부사채 발행에 대해 불만을 표하는 이유는 기아차의 신용등급이 다른 자금사정이 어려운 기업들에 비해 비교적 높음에도 불구하고, 다른 어려운 기업들의 최후보루인 BW시장에까지 와서 자금을 싹쓸이 해가는게 아닌가 하는 우려에서 나온 것이다. 기업입장에서 개인들의 자금을 끌어들이는것보다 기관의 자금을 끌어들이는 편이 훨씬 유리하고 쉽다. 다시 말하면 작금의 경제사정이 어렵다 보니 후순위채 시장(기업의 신용등급을 낮추는 문제가 발생한다, 경제가 어렵다보니 기업의 부도위험 때문에 기관들이 참여를 꺼린다 등)에는 개인들이 위주다. 개인들의 자금은 기관에 비하면 소액이고 후순위채는 이자도 많이 지불해야한다. 하지만 신주인수권부사채 시장은 기관입장에서 보다 안정된 투자처인 것이다. AA-인 기업과 BB-인 기업이 동시에 BW를 발행하면 열의 아홉은 AA-의 BW를 택할 것이라는 이야기이다.
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2009. 2. 26. 04:10
기사 2/26
실업급여 이것이 궁금하다
실물경기 침체가 가속화하면서 비자발적 사유로 퇴직한 근로자가 크게 늘고 있다. 고용보험에 가입한 퇴직 근로자는 일정기간 본인과 가족의 생활안정, 원활한 구직활동을 위해 일정 금액을 받을 수 있다. 이를 실업급여라 한다.
지난 1월 실업급여 신청자는 12만8000명으로 1996년 7월 제도 시행 이후 13년만에 최고치를 기록했다. 실업급여 수급 대상은 고용보험 가입사업장에서 퇴직 전 18개월 중 180일 이상 피보험자로 근무하다 경영상 해고, 계약기간 만료 등 비자발적 사유로 이직한 근로자로 적극적인 재취업 활동을 하는 경우에 지급된다.
퇴직 당시 연령과 고용보험 가입기간에 따라 90~240일 범위에서 퇴직 전 평균 임금의 50%가 지급된다. 실업급여와 관련한 내용을 문답으로 알아본다.
퇴직후 12개월내 신청하고
최대 3개월 연장수급 가능
-실업급여는 언제까지 신청해야 하나.
▶실업급여는 자격이 된다 하더라도 퇴직한 다음날부터 12개월이 경과하면 받을 수 없다. 따라서 퇴직 후 지체 없이 거주지 관할 고용지원센터에 수급자격 신청을 해야 한다.
-실업급여를 받을 수 없는 경우는.
▶전직, 자영업을 하기 위해 사표를 쓰거나 학업 등 개인적인 사유로 사표를 쓰는 등 자발적 이직은 원칙적으로 실업급여를 받을 수 없다. 그러나 사업장 이전, 가족 간병, 임신·출산, 병역 등에 의한 경우에는 수급자격이 제한되지 않는다.
본인이 중대한 귀책 사유(직무와 관련된 법률 위반으로 금고 이상 형을 선고받고 해고된 경우 등)로 권고사직하거나 해고된 경우에도 받을 수 없다.
-실업급여를 연장해 받을 수 있나.
▶실업급여 수급기간이 끝나가지만 취업할 가능성이 희박할 경우 두 달 더 실업급여를 받을 수 있다.
이를 '개별연장급여'라고 한다. 정부는 이를 한 달 더 늘려 최대 3개월까지 연장하는 방안을 추진하기로 했다. 개별연장급여는 실업급여액의 70%가 지급된다.
-실업인정이란 무엇인가.
▶수급자는 1~4주마다 고용지원센터에 나와 실업 상태에서 적극적으로 재취업 활동을 한 사실을 신고하고, 실업인정을 받아야 실업급여를 받을 수 있다.
-취업한 사실은 반드시 신고해야 하나.
▶취업하거나 소득이 있는 경우에는 반드시 취업 사실을 신고해야 한다.
-부정수급은 어떤 제재를 받나.
▶부정한 방법으로 실업급여를 받은 사실이 적발된 경우에는 부정수급액 반환은 물론 부정수급액만큼 추가 징수, 부정수급한 날 이우 실업급여 지급 중지, 사법처리 등 불이익을 받는다. 회사 관계자가 부정행위에 개입했다면 사업주도 연대해 책임을 묻는다.
이직확인서 허위 기재 신고로 부정수급이 발생한 경우에는 사업주에게 별도로 과태료 200만~300만원이 부과된다.
부정수급자를 신고하면 부정수급액의 20%(최대 100만원·연간 300만원 한도)를 포상금으로 준다.
실업급여에 대한 자세한 내용은 고용보험 홈페이지(www.ei.go.kr)에서 확인할 수 있다.
고재만 기자
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: 직장이 먼 지방으로 이전을 하거나 해외로 이주하는 경우라면 가족들을 동반하고 이주하는것이 사실이 불가능하기 때문에 수급자격으로 인정된다.
: 요즘은 온라인 이력서 지원이나 면접이 보편화 되었기 때문에 온라인 접수내역을 파일화하여 작성, 제출하기도 한다. 보통 오프라인 면접이나 구직활동의 경우는 해당 기업의 명함을 받아옴으로서 구직활동을 증명하는 방법이 있다.
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2009. 2. 23. 20:29
기사 2/23
"한국 달러유동성 위기 가능성 희박"
CS·JP모건·BOA진단
한국 시장의 '3월 위기설'이 사실상 근거 없다는 외국계 증권사들의 분석이 잇따라 나오고 있다.
한국 외환보유액 규모나 외채 만기구조, 경상수지 흑자 전망 등을 감안할 때 외화유동성 위기가 닥칠 가능성은 낮다는 진단이다.
22일 유럽계 투자은행인 크레디트스위스(CS)는 "한국 시장이 상대적으로 글로벌 경기 악화와 신용시장경색에 민감하다는 점을 부인하지 않는다"며 "그러나 하반기부터 원화가 의미 있는 안정세를 찾아갈 것"이라고 내다봤다.
최근 원·달러 환율이 1500원대까지 치솟게 된 이유로는 △동유럽의 외채문제 확산 △우리금융지주의 후순위채 콜옵션 불행사 결정 △1월 수출지표 악화 등을 꼽았다.
CS는 그러나 "자산의 질 측면에서 과거 외환위기나 카드사태 당시처럼 심각하지 않고 은행업계의 전반적인 자금 조달 사정에도 큰 악재가 없다"며 "올 1분기는 한국의 핵심 우량주(kep blue chip)를 추가 매수하기에 좋은 타이밍"이라고 말했다.
이 증권사는 삼성전자 포스코 KT&G KB금융지주 CJ제일제당을 추천종목으로 제시하며 "올해 안으로 세계 금융시장이 개선될 것으로 전망돼 2분기 한국 시장에 대한 주식 비중도 유지하라"고 제안했다.
JP모건 역시 "최근 제기되는 한국의 달러 유동성 문제는 작년 말처럼 심각하지 않다"고 평가했다. 즉 작년말처럼 미국 달러화 유동성 자체가 부족한 것이 아니라 다른 이머징마켓 국가들의 신용 악화에 따라 시장 전체가 악영향을 받고 있다는 것.
뱅크오브아메리카(BOA)-메릴린치는 "한국 은행들의 외채 롤오버비율이 작년 4분기 말 기준으로 34%까지 떨어졌으나 최근 80%까지 높아졌다"며 은행권 외화부채 위기설을 일축했다.
이소아 기자
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: 동유럽의 수많은 국가들(헝가리, 불가리아, 루마니아, 폴란드, 체코, 우크라이나 등등)은 과거 공산주의 국가였다. 하지만 소련이 무너지면서 공산주의 국가들에 대한 소련의 지원이 없어지자 각자 살길을 모색해야 했다. 결국 그들이 택한 것은 서구의 자본을 끌어들여 자국에 투자하는 것이었다. 하지만 미국발 금융위기로 모두가 몸을 사리는 와중에 불똥이 동유럽으로 튄 것이다. 투자은행들이 자금을 회수하려하자 갑작스럽게 격는 위기에 동유럽 국가들은 아직 경제체질이 건강하지 못하다는 증거이기도 하다.
: 우리은행은 지난 2004년 거액의 10년만기짜리 달러화 후순위채권을 발행했다. 외국인들의 달러를 10년간 빌려쓰기 위해 채권을 발행했다는 말이다. 하지만 통상 관례적으로 10년만기 채권을 발행하면 5년이 되는 시점에 중도상환을 해준다. 때문에 당시에도 외국인들은 이러한 장점을 굳게 믿고 거액을 우리은행에 투자했다. 하지만 5년이 된 2009년 1월 우리은행은 무언의 약속을 뒤집고 콜옵션을 행사하지 않았다. 후순위채권을 상환해주지 않고 그냥 이자를 조금 더 얹어주고 10년간 쭈~욱 더 빌려쓰겠다고 한 것이다. 외국인 입장에서는 뒤통수를 맞은거나 다름없는 일이었다. 외국인들은 반발했고, 우리은행 또한 당혹스럽기는 마찬가지였다.
이런 현상을 두고 외국인들이 한국 은행들의 외화문제가 심각한거 아니냐는 의심을 하는 것이다.
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2009. 2. 22. 20:45
기사 2/21
외국인 '셀코리아' 변칙 공매도까지
국내 증권사 법인영업담담 A씨. 그는 지난 17일부터 한 외국계 헤지펀드 매니저에게 "한국에 공매도 규제가 언제 풀리는지 알아봐달라"는 요청을 받고 있다. 공매도는 널리 알려져 있다시피 주가가 떨어지면 이득을 보는 주식 투자기법. 지난해 10월부터 한국에서는 일부 예외를 제외하면 공매도가 금지돼 있다.
이 매니저는 A씨를 통해 공매도 해금(解禁)이 언제 이뤄지는지, 해금이 이뤄지지 않는다면 다른 공매도 투자기법은 없는지 물어본 것이다.
A씨는 "사실상 공매도와 똑같은 투자기법을 제안했다"고 전했다. 공매도가 금지됐지만 변칙적공매도 기법은 많다는 것이 그의 전언이다. A씨는 "이 매니저뿐만 아니라 지금 외국계 투자자들 가운데 한국 주식을 공매도하려는 세력이 있다"고 털어놨다.
외국인들이 코스피200 선물 등을 이용해 사실상 공매도를 하고 있다는 주장이 등장하고 있다. 코스피, 코스닥 모두 사실상으로는 바닥 수준이라고 할 만큼 싸며, 떨어질 여력도 크지 않지만 개별 종목은 그렇지 않기 때문에 공매도 투자를 하면 고수익을 올릴 수 있다는 시각을 가진 외국인이 많다는 것이다.
실제 대형 IT주나 조선주, 자동차주 등은 주가수익비율(PER)기준으로 코스피보다 비싼 상태다. 최근 동유럽 위기, 한국CDS(크레딧 디폴트 스왑) 금리 급등, 원화값 급락 등의 영향으로 코스피 하락 우려도 큰 상태지만 지금의 문제는 코스피 전체적 하락 우려 수준의 문제를 벗어나 있다.
외국계 증권사 대표 B씨는 "전세계 수요가 감소하면서 한국 수출기업들의 미래를 염려하는 시각이 해외에서 제기되는 것은 사실"이라고 전했다. 몇몇 한국 대표 산업의 주가가 상당폭 하락할 것으로 예상하는 외국인들이 존재한다는 것이다.
이 때문에 한국 시장에 상장된 개별 종목 중심으로 공매도를 하려는 외국인들이 기다리고 있다는 것이다. 특히 금융감독 당국이 "당분간 공매도 규제는 풀기 어렵다"고 밝혀 외국인들은 공매도 효과를 낼 수 있는 신종기법에 열을 올리고 있다. 이 때문에 다양한 변칙적 공매도 수단이 등장하고 있다.
이들은 먼저 작년부터 시장이 열린 개별주식선물 매도를 통해 공매도 투자효과를 누리려 했던 것으로 알려졌다. 선물 가격은 주식 가격과 연동되기 때문에 선물 매도 포지션을 잡게 되면 공매도를 한 것과 같은 효과가 발생한다.
그러나 개별주식선물의 단점은 종목이 제한돼 있고 거래량이 많지 않아 외국인 입장에서는 빠져나오기 힘들 수 있다는 점. 따라서 대신 거래량이 많은 코스피 200 선물을 이용하는 것으로 전해졌다. 200개 종목으로 구성된 코스피200 선물을 매도한 다음, 주가가 떨어질 만한 10개 종목만 남겨 놓고 나머지 190개 종목을 매수하면 10개 종목에 대해서는 공매도한 것과 비슷한 효과가 발생한다는 것이다.
전문가들은 최근 외국인들이 선물을 대량 순매도하는 것도 이 같은 맥락이라고 설명했다. 조선업종 중에서 외국인들이 대우조선해양, 현대중공업 등 일부 종목만을 매수하는 것도 이런 변칙적 공매도 전략의 영향이 있다는 얘기다.
한 외국계 헤지펀드 관계자는 "외국인이 매수한다고 해서 단순하게 '펀더멘털이 좋아서 사는 것'이라고 오판해선 안 된다"고 말했다.
신현규 기자
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: 한국의 주식시장은 이미 떨어질만큼 떨어졌기 때문에 지수들(코스피나 코스닥)은 더 떨어질것 같지 않지만 개별주식들 중에 수출둔화로 인해 주가가 하락할만한 기업들이 보인다는 이야기이다. 개별주식이 향후 떨어질것으로 예상되기 때문에 현재 금지된 공매도와 비슷한 기법을 찾아서 개별주식에 적용하고 싶다는 것이다.
: 지난해부터 급감하기 시작한 수출실적은 수출위주의 기업들에게 절대적인 영향을 미친다. 세계 D램수요의 절반을 차지하는 삼성과 하이닉스가 수출이 안되면 공장이 멈춰야하고, 현대차도 국내수요만으로 회사운영이 어렵긴 마찬가지다. 우리나라 내로라하는 대기업들에게 수출은 절대적이다.
외국인 '셀코리아' 변칙 공매도까지
국내 증권사 법인영업담담 A씨. 그는 지난 17일부터 한 외국계 헤지펀드 매니저에게 "한국에 공매도 규제가 언제 풀리는지 알아봐달라"는 요청을 받고 있다. 공매도는 널리 알려져 있다시피 주가가 떨어지면 이득을 보는 주식 투자기법. 지난해 10월부터 한국에서는 일부 예외를 제외하면 공매도가 금지돼 있다.
이 매니저는 A씨를 통해 공매도 해금(解禁)이 언제 이뤄지는지, 해금이 이뤄지지 않는다면 다른 공매도 투자기법은 없는지 물어본 것이다.
A씨는 "사실상 공매도와 똑같은 투자기법을 제안했다"고 전했다. 공매도가 금지됐지만 변칙적공매도 기법은 많다는 것이 그의 전언이다. A씨는 "이 매니저뿐만 아니라 지금 외국계 투자자들 가운데 한국 주식을 공매도하려는 세력이 있다"고 털어놨다.
외국인들이 코스피200 선물 등을 이용해 사실상 공매도를 하고 있다는 주장이 등장하고 있다. 코스피, 코스닥 모두 사실상으로는 바닥 수준이라고 할 만큼 싸며, 떨어질 여력도 크지 않지만 개별 종목은 그렇지 않기 때문에 공매도 투자를 하면 고수익을 올릴 수 있다는 시각을 가진 외국인이 많다는 것이다.
실제 대형 IT주나 조선주, 자동차주 등은 주가수익비율(PER)기준으로 코스피보다 비싼 상태다. 최근 동유럽 위기, 한국CDS(크레딧 디폴트 스왑) 금리 급등, 원화값 급락 등의 영향으로 코스피 하락 우려도 큰 상태지만 지금의 문제는 코스피 전체적 하락 우려 수준의 문제를 벗어나 있다.
외국계 증권사 대표 B씨는 "전세계 수요가 감소하면서 한국 수출기업들의 미래를 염려하는 시각이 해외에서 제기되는 것은 사실"이라고 전했다. 몇몇 한국 대표 산업의 주가가 상당폭 하락할 것으로 예상하는 외국인들이 존재한다는 것이다.
이 때문에 한국 시장에 상장된 개별 종목 중심으로 공매도를 하려는 외국인들이 기다리고 있다는 것이다. 특히 금융감독 당국이 "당분간 공매도 규제는 풀기 어렵다"고 밝혀 외국인들은 공매도 효과를 낼 수 있는 신종기법에 열을 올리고 있다. 이 때문에 다양한 변칙적 공매도 수단이 등장하고 있다.
이들은 먼저 작년부터 시장이 열린 개별주식선물 매도를 통해 공매도 투자효과를 누리려 했던 것으로 알려졌다. 선물 가격은 주식 가격과 연동되기 때문에 선물 매도 포지션을 잡게 되면 공매도를 한 것과 같은 효과가 발생한다.
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그러나 개별주식선물의 단점은 종목이 제한돼 있고 거래량이 많지 않아 외국인 입장에서는 빠져나오기 힘들 수 있다는 점. 따라서 대신 거래량이 많은 코스피 200 선물을 이용하는 것으로 전해졌다. 200개 종목으로 구성된 코스피200 선물을 매도한 다음, 주가가 떨어질 만한 10개 종목만 남겨 놓고 나머지 190개 종목을 매수하면 10개 종목에 대해서는 공매도한 것과 비슷한 효과가 발생한다는 것이다.
전문가들은 최근 외국인들이 선물을 대량 순매도하는 것도 이 같은 맥락이라고 설명했다. 조선업종 중에서 외국인들이 대우조선해양, 현대중공업 등 일부 종목만을 매수하는 것도 이런 변칙적 공매도 전략의 영향이 있다는 얘기다.
한 외국계 헤지펀드 관계자는 "외국인이 매수한다고 해서 단순하게 '펀더멘털이 좋아서 사는 것'이라고 오판해선 안 된다"고 말했다.
신현규 기자
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: 한국의 주식시장은 이미 떨어질만큼 떨어졌기 때문에 지수들(코스피나 코스닥)은 더 떨어질것 같지 않지만 개별주식들 중에 수출둔화로 인해 주가가 하락할만한 기업들이 보인다는 이야기이다. 개별주식이 향후 떨어질것으로 예상되기 때문에 현재 금지된 공매도와 비슷한 기법을 찾아서 개별주식에 적용하고 싶다는 것이다.
: 지난해부터 급감하기 시작한 수출실적은 수출위주의 기업들에게 절대적인 영향을 미친다. 세계 D램수요의 절반을 차지하는 삼성과 하이닉스가 수출이 안되면 공장이 멈춰야하고, 현대차도 국내수요만으로 회사운영이 어렵긴 마찬가지다. 우리나라 내로라하는 대기업들에게 수출은 절대적이다.
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2009. 2. 14. 14:01
사설 2/14
공자금 투입기업 해외매각 바람직
정부가 어제 12개 부처와 16개 시·도 위원이 참석한 외국인투자유치 위원회에서 공적자금 투입 기업과 공기업의 국외 매각을 추진하기로 의결했다. 대우조선해야, 하이닉스반도체, 한국항공우주산업, 지역난방공사 등이 대상이다. 이를 통해 올해 125억달러의 외국인직접투자(FDI) 유치 목표도 제시했다. 두 가지 면에서 옳은 방향이라고 본다. 첫째는 국내에 마땅한 인수 업체가 없다고 언제까지나 정부가 껴안고 있을 수 없다는 점이다. 둘째는 금융위기 극복을 위해 외자유치가 매우 절실한 때라는 점이다.
한국 같은 개방경제 체제에서 국경을 초월한 기업 인수·합병(M&A)은 이제 국수주의나 민족주의적 시각으로 볼 일이 아니다. 편협한 시각이 팽배했던 노무현 정부 5년 동안 FDI 실적은 2006년 96억달러, 2007년 77억달러(도착기준)등으로 줄곧 내리막을 탔다. 지난해 이명박 정부가 들어서 신고 기준으로 117억달러까지 늘려 놓았지만 실적은 61억달러까지 곤두박질쳤다. 작금의 외환위기 재발엔 이런 외국 자본 기피증이 한몫하고 있음을 부인할 수 없다.
상하이차의 쌍용차 인수, 론스타의 외환은행인수 사례처럼 걸핏하면 불거지는 산업기술·국부 유출 시비는 국익에 도움이 안 되는 후진국형 논쟁이다. 가령 KTX를 들여올 때는 고속철도 기술을 함께 달라고 요구하면서 한국산 고등훈련기 T-50을 팔 때는 기술 빼고 제품만 사가라고 해선 거래가 안 된다. 더구나 기업을 사고 팔면서 국내 기술 수준을 과신하거나 아전인수식 해석을 내리는 건 이치에 맞지 않다.
다만 정부로선 외자유치 실적에 급급해 훗날 불필요한 먹튀 논란을 빚지 않도록 각별히 유념해야 한다. 요즘 상황에 M&A 여력을 가진 외국 자본이라면 항간에 거론되는 블랙스톤처럼 사모펀드나 금융회사들이 주류일 것이다. 기업가치를 높여 되파는 목적을 가진 금융회사라면 일반 제조업체와 성격이 다르다는 점을 간과해선 안 된다. 프랑스 알카텔이 미국 루슨트테코놀로지를 인수하는 과정에서 체결한 기술계약 등을 참고해 국내 지적재산권을 보호할 다양한 방안을 강구하기 바란다. 또 공공성 유지가 필요한 기업이라면 외국 자본의 지분제한 등을 통해 영향력을 조절할 안전장치를 마련하는 데도 소홀함이 없어야 한다.
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: 외국인들의 자본이 우리나라에 직접투자되는 Foreign Direct Investment를 의미한다. 외국의 기업이나 투자자본이 본거지가 아닌 다른 나라에서 새로운 회사를 설립하는것, 또는 기존에 설립된 회사들을 인수하는 것, 또는 기업을 통제하기 위해 투자지분을 매입하는 것 등을 통해서 기업들의 경영에 직간접적으로 영향을 미치는 것이 바로 외국인직접투자이다.
이를테면 국제적인 장기적 자본이동인 자본이외의 생산기술이나 판매기술, 경영기술 등도 포함될수 있다는 이야기다. 기업경영에 필요한 실질적인 영향력을 행사하기 위해 주식매입이나 지분취득도 FDI로 볼 수 있다.
: 기업간의 거래는 상식적인 해석만으로 불가능한 경우가 부지기수다. 왜냐하면 단순히 금액으로만 따지기 어려운 힘의 논리도 작용하기 때문이다. 상하이차가 쌍용차를 인수하는 목적에는 후발자동차기업으로서 선진자동차기술을 취득하기 위함이라는 사실은 공공연한 비밀이었다. 우리 또한 과거정권시절 KTX 도입에 있어서 독일, 일본, 프랑스의 3개국 중 가격경쟁력이 떨어지고 기술적으로 호환성이 떨어지는 프랑스의 알스톰社를 선정한 이유와 배경에는 가격과는 별개의 사정들이 복합적으로 작용한 것이다.
: 외국의 선진기업들에게 배울점이 있다면 계약당시 치밀하고 심사숙고한 준비 끝에 채결한다는 점이다. 우리나라가 많이 부족한 점이다. 우리나라의 고속철도 도입당시에도 전시행정으로 실적에만 급급한 나머지 치밀하지 못한 미흡한 준비로 체결된 계약으로 인해 현재 호남선의 KTX는 손님이 없어도 20량을 모두 끌고 다녀야하는 어처구니 없는 상황이 펼쳐지고 있는 것이다.
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2009. 2. 12. 08:20
★ 챕터11(Chaper 11)이란?
: 미국에서 우리나라처럼 법정관리를 신청하려면 법원에 챕터11에 따른 파산보호를 신청해야 한다.
기업이 파산보호를 신청하면 법원 감독 아래 채무 상환이 일시적으로 연기되면서 기업회생 절차를 밟을 수 있다. 법원은 청산가치보다 존속가치가 높다고 판단되면 파산보호 신청을 받아들이게 된다. 파산보호를 신청한 업체는 영업활동을 계속 유지하면서 다시 회생하기 위해 구조조정 등을 추진하게 된다.
반면 챕터7(Chapter 7)은 기업이 회생 가능성이 없을 때 즉시 자산 매각을 통해 청산에 들어가는 제도다.
법원에 챕터7을 신청하면 해당 기업은 영업이 중지되고 신탁업체가 기업 자산을 모두 매각해 채권자에게 나눠준다. 지난 7월 외식업체 베니건스는 챕터7에 따라 파산을 신청한 바 있다.
출처_매일경제
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2009. 2. 11. 20:55
★ 디플레이션(Deflation)이란?
: 경기 침체 속 물가 하락이 나타나는 현상. 인플레이션의 반대개념으로 쓰인다.
디플레이션의 대표적인 사례는 1930년대 미국의 대공황과 1990년대 일본의 장기불황이다.
경기 침체기에 물가 하락이 추가돼 디플레이션이 진행되면 기업 실적악화 → 기업의 고용 및 투자감소→ 소비자의 수요 및 구매력 감소 → 자산가격 하락이라는 악순환이 진행된다. 디플레이션의 영향으로 수출 의존형 한국 경제에 상당한 타격이 예상된다.
한편 경기 후퇴의 초기 국면ㅇ서 경기가 하강 과정으로 들어서는 전환 단계를 리세션(recession)이라고 부른다.
리세션은 경기가 정점을 찍고 둔화되는 국면을 말하지만 리세션이 지속되면 디프레션(depression)이 된다. 리세션이 장기화되면 디프레션이 되고 디프레션이 디플레이션을 불러오는 셈이다.
출처_매일경제
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2009. 2. 11. 13:34
사설 2/11
-2% 성장 전망 '실토', 이젠 속도전이다
윤증현 기획재정부 장관이 취임 기자회견에서 "올해 경제가 -2% 내외 성장하고 취업자는 20만명 안팎의 감소가 예상된다"고 밝혔다. 전임자인 강만수 장관 시절엔 성장률 3%, 취업자 10만명 증가 등으로 봤으나 경제팀이 바뀌자마자 큰 폭 마이너스로 목표치를 수정하니 국민들도 충격이 클 것이다.
하지만 새 경제팀 수장이 현재의 위기상황을 직시하고 성장률과 일자리 전망치를 현실에 맞게 대폭 낮춰 잡은 것은 매우 솔직한 처사다. 앞으로 보다 현실감 있고 유효한 정책을 펼칠 가능성을 보여줬다는 점에서도 다행스러운 일이다.
우리는 2기 경제팀이 정책 목표를 크게 하향 조정한 만큼 그동안 발표해 놓은 1기 정책을 크게 수정해 국민이 겪는 경제적 고통지수를 낮출 책무가 막중하다는 점을 강조하고자 한다. 성장률이 급락하면 그것이 어떤 파장을 미칠지 굳이 말할 필요도 없다. 기업 부도가 급증하고 그 여파로 취업시장의 한파는 더욱 거세게 몰아칠것이다. 금융회사 부실이 심화돼 실물 · 금융에서 동시에 불황의 악순환 골도 깊어질 것이다.
세수 감소도 심각할 것이다. 성장률이 1%포인트 하락하면 세수가 1조5000억~2조원 감소한다는 분석이고 보면 세수가 당초 예상보다 많게는 10조원 이상 줄 가능성이 있다.
새 경제팀이 전망하는 -2% 성장률이라도 달성하면 그나마 다행이라는 게 우리의 솔직한 심정이다. 작년 성장률 2.5% 중 내수 기여도가 0.2%포인트 정도밖에 되지 않는 상황에서 수출이 급감하고 내수마저 꽁꽁 얼어붙은 상황이 지속된다면 마이너스 성장폭은 더욱 확대될 수 있기 때문이다.
상황이 이렇다면 정부 정책은 보다 과감해져야 한다. 무엇보다 시장에 팽배해 있는 불확실성을 제거하기 위해 기업과 금융사 구조조정에 속도를 내야 한다. 특히 모든 은행에 일률적으로 자본확충펀드를 신속히 투입해 구조조정을 추진할 수 있는 여건을 마련해야 한다. 신용경색을 풀기 위해 신용보증기관 기능을 확대하며, 추경도 일자리 창출을 극대화하는 방향으로 짜야 한다.
정책이란 실기 하면 아무 소용이 없으므로 상반기에 역량을 집중시켜야 한다.
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: 우리나라의 2008년 GDP(국내총생산)성장률을 보자.
분기별로 분석해 놓은 통계청자료이다. 전년(2007년)대비 2008년의 분기별 통계이다. 1/4분기 5.8%, 2/4분기 4.8%, 3/4분기까지만해도 3.8%의 플러스 성장을 하던 것이 4/4분기에 마이너스(-) 3.4%로 급감해 2008년 전체성장률은 2.5%를 기록하는데 그쳤다.
4/4분기의 마이너스 성장률에는 수출급감의 영향이 절대적이다. 왜냐하면 우리나라는 60~70년대 경제개발계획수립부터 부실한 내수보다 수출중심의 경제성장정책을 펼쳤기 때문이다. 현재 우리나라의 경제성장률대비 내수의 비중은 8%정도이다.
: 정책이란 한사람의 몸을 치료하는 의료서비스와 같다. 몸이 망가져가는데 주사맞는 것이 아플까봐, 환부를 도려내는 것이 당장 아플까봐 시간을 미루다보면 상처는 더욱 곪게 되고 돌이킬수 없는 지경에 이르게 된다.
-2% 성장 전망 '실토', 이젠 속도전이다
윤증현 기획재정부 장관이 취임 기자회견에서 "올해 경제가 -2% 내외 성장하고 취업자는 20만명 안팎의 감소가 예상된다"고 밝혔다. 전임자인 강만수 장관 시절엔 성장률 3%, 취업자 10만명 증가 등으로 봤으나 경제팀이 바뀌자마자 큰 폭 마이너스로 목표치를 수정하니 국민들도 충격이 클 것이다.
하지만 새 경제팀 수장이 현재의 위기상황을 직시하고 성장률과 일자리 전망치를 현실에 맞게 대폭 낮춰 잡은 것은 매우 솔직한 처사다. 앞으로 보다 현실감 있고 유효한 정책을 펼칠 가능성을 보여줬다는 점에서도 다행스러운 일이다.
우리는 2기 경제팀이 정책 목표를 크게 하향 조정한 만큼 그동안 발표해 놓은 1기 정책을 크게 수정해 국민이 겪는 경제적 고통지수를 낮출 책무가 막중하다는 점을 강조하고자 한다. 성장률이 급락하면 그것이 어떤 파장을 미칠지 굳이 말할 필요도 없다. 기업 부도가 급증하고 그 여파로 취업시장의 한파는 더욱 거세게 몰아칠것이다. 금융회사 부실이 심화돼 실물 · 금융에서 동시에 불황의 악순환 골도 깊어질 것이다.
세수 감소도 심각할 것이다. 성장률이 1%포인트 하락하면 세수가 1조5000억~2조원 감소한다는 분석이고 보면 세수가 당초 예상보다 많게는 10조원 이상 줄 가능성이 있다.
새 경제팀이 전망하는 -2% 성장률이라도 달성하면 그나마 다행이라는 게 우리의 솔직한 심정이다. 작년 성장률 2.5% 중 내수 기여도가 0.2%포인트 정도밖에 되지 않는 상황에서 수출이 급감하고 내수마저 꽁꽁 얼어붙은 상황이 지속된다면 마이너스 성장폭은 더욱 확대될 수 있기 때문이다.
상황이 이렇다면 정부 정책은 보다 과감해져야 한다. 무엇보다 시장에 팽배해 있는 불확실성을 제거하기 위해 기업과 금융사 구조조정에 속도를 내야 한다. 특히 모든 은행에 일률적으로 자본확충펀드를 신속히 투입해 구조조정을 추진할 수 있는 여건을 마련해야 한다. 신용경색을 풀기 위해 신용보증기관 기능을 확대하며, 추경도 일자리 창출을 극대화하는 방향으로 짜야 한다.
정책이란 실기 하면 아무 소용이 없으므로 상반기에 역량을 집중시켜야 한다.
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: 우리나라의 2008년 GDP(국내총생산)성장률을 보자.
4/4분기의 마이너스 성장률에는 수출급감의 영향이 절대적이다. 왜냐하면 우리나라는 60~70년대 경제개발계획수립부터 부실한 내수보다 수출중심의 경제성장정책을 펼쳤기 때문이다. 현재 우리나라의 경제성장률대비 내수의 비중은 8%정도이다.
: 정책이란 한사람의 몸을 치료하는 의료서비스와 같다. 몸이 망가져가는데 주사맞는 것이 아플까봐, 환부를 도려내는 것이 당장 아플까봐 시간을 미루다보면 상처는 더욱 곪게 되고 돌이킬수 없는 지경에 이르게 된다.
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2009. 2. 11. 08:21
★ 보호무역주의란?
: 국가 간 무역을 자유롭게 하기보다는 자국 산업을 보호하기 위한 무역정책이다. 외국보다 경쟁력이 떨어지는 자국 산업을 보호해 육성하려는 게 이 정책의 기본 취지다.
애덤 스미스를 비롯한 영국 자유무역주의자들은 국가간 자유로운 무역과 경쟁을 주장했다. 그러나 후발국인 독일과 미국은 자국의 경쟁력 없는 산업을 보호해야 한다는 주장에 보호무역ㅈ의를 주장했다. 요즘은 자유무역주의가 강하나 선진국들도 개발도상국가 등에서 유입되는 상품을 저지하기 위해 여러 가지 관세와 비관세 장벽으로 새로운 보호무역정책을 펼치고 있다.
버락 오바마 미국 대통령 당선인도 전반적인 통상정책이 공정무역을 내세운 보호무역주의로 흐를 가능성이 높을 것으로 전망된다.
오바마 정부는 특히 미국 중산층을 보호하고 '미국 경제 살리기' 차원에서 미국 기업들의 해외 진출에 제동을 거는 등 보호무역주의를 강화할 가능성이 큰 것으로 예상된다.
출처_매일경제
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