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   인덱스펀드는 공익상품
   
 
 "인덱스펀드는 공익상품이고, 이를 판매하는 것은 공익사업입니다. 원래 펀드 운용사나 판매사가 떼갈 수수료 중 상당 부분을 고객에게 되돌려 주는 상품이기 때문이죠. 10년 정도 길게 보면 당연히 고객 처지에선 인덱스펀드가 최고일 겁니다."
  국내 간판급 자산운용사에 근무하는 한 엘리트급 팀장이 사석에서 "사내에서는 차마 목청 높여 떠들지 못하고 쉬쉬하는 얘기"라며 털어놓은 속내다. 인덱스펀드를 많이 팔면 고객이야 좋겠지만 운용사나 은행 증권 등 판매사는 먹고살기 힘들어지기 때문이란다.
  실제 미국 뱅가드나 우리나라 미래에셋맵스자산운용, 유리자산운용처럼 아예 인덱스펀드 전문 운용사를 표방하지 않는 한 인덱스펀드 비중은 고작 10~15%대밖에 가져가지 않는다. 주력 상품은 수수료가 비싼 일반 주식형(액티브)펀드나 주식·채권혼합형 펀드 등으로 채운다. 이러다 보니 지난해 말~올해 초처럼 반토막 펀드 때문에 '국민 펀드통(痛)'이 극심한 와중에서도 운용사들은 큰 피해를 입지 않았다. 2008회계연도(2008년 4월~2009년 3월)에 국내 64개 자산운용사 당기순이익을 모두 합치면 전년에 비해 고작 20.1%줄어드는데 그쳤다. 국내 선두 운용사 당기순이익은 지난해 1651억원으로 전년보다 오히려 28% 늘었다. 고객 손실과 상관없이 수수료는 꼬박꼬박 챙겨 갔다는 얘기다. 반면 중소형 투자자문사 중에서는 "수익을 못 내면 수수료를 아예 한 푼도 안 받겠다"고 양심선언한 곳도 꽤 있다. 이쯤 되니 펀드매니저보다 차라리 원숭이에게 펀드 운용을 맡기는 게 낫겠다는 우스갯소리까지 나온다. 펀드매니저는 운용을 잘못해도 수억 원대 연봉을 챙겨줘야 하지만 원숭이에겐 매일 바나나 몇 개만 던져주면 되기 때문이다.
  과거 수십 년간 주가 상승률을 분석해 보면 원숭이가 고른 종목이 유명 펀드매니저가 선정한 종목에 비해 결코 뒤지지 않는다는 논문이 국내외에 이미 수없이 나와 있다. 국내 증권사들이 인덱스펀드와 액티브펀드의 우월성을 비교 분석해 종종 내놓는 자료 역시 엉터리가 대부분이다. 우리나라 경제 성장이나 증시발전을 전혀 반영하지 못하는 코스피200지수 추종펀드들을 비교 대상으로 삼고 있기 때문이다. 한 반에서 중간치에도 못 드는 열등생들을 샘플로 뽑아서 '어느 학교가 낫다 못하다'는 식으로 비교를 한다는게 도대체 무슨 의미가 있겠는가. 매일경제가 블루칩 가치주 등 우량주 모듬인 'MKF지수'를 의욕적으로 내놓은 이유가 바로 여기에 있다. 이 지수로 인덱스펀드든 액티브펀드든 고급 요리를 만들면 고객 입맛에 훨씬 더 맞을 수밖에 없다.
  그럼에도 아직 시장에서 이 펀드가 덜 먹히는 것은 밥상을 차려주는 곳이 많지 않기 때문이다. 은행 증권 등 펀드 판매사들이 당장 눈앞의 수수료 수입에 목을 맬지, 진짜 고객에게 보약이 될 상품을 골라 팔지 심각하게 고민해야 할 때다.

설진훈 증권부 차장


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         : 장기적으로 봐서 인덱스펀드가 유리한 이유는 다른 액티브 펀드에 비해 수수료가 1/3 수준으로 매울 저렴하기 때문이다.
 
          : 개인적으로 이번에 나온 미래에셋맵스 그린인덱스펀드가 땡긴다.~

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   길게보면 역시 가치주 · 인덱스펀드
    매매수수료 적고 안정성 높아 장기투자에 유리  
 
  펀드 장기 성과에서는 역시 비용 요소가 중요했다.
  현대증권에 따르면 설정된 지 1년이 넘은 펀드 105개 중에서 매매수수료가 0.7%를 넘는 그룹(19개)과 0.2% 이하로 낮은 그룹(19개)으로 나눠 수익률을 비교한 결과 가치주펀드와 인덱스펀드 등 매매수수료가 낮은 그룹이 장기 성과에서 앞섰다.


  12개월 수익률을 보면 매매수수료가 낮은 그룹이 -25.5%인 반면 수수료가 높은 그룹은 -27.6%로 2.1%포인트 차이났고, 24개월로 늘리면 각각 -4.5%, -11.9%로 차이가 7.4%포인트로 확대됐다.
  이쁜 아니라 매매 수수료율이 낮은 펀드가 저평가된 종목에 장기 투자하는 만큼 배당수익률, 매출액성장률 등 펀더멘털 지표가 양호했고 표준편차와 같은 변동성 지표도 낮아 안정성이 높은 것으로 나타났다.
  그러나 단기 수익률은 달랐다. 1개월 수익률은 수수료가 높은 그룹이 14.5%로, 수수료가 낮은 그룹(13%)보다 높았고 3개월 수익률도 각각 10.5%와 7.9%를 기록했다.
  오온수 현대증권 연구원은 "단기적으로는 매매수수료가 높아도 시황이나 전략에 따라 초과 수익을 낼 수 있으나 결국 높은 매매비용이 누적되면 펀드 기준가를 하락시키는 효과가 있어 수익률도 낮아진다"며 "장기 투자를 한다면 과거 수익률에 연연하지 말고 매매수수료 등을 확인할 필요가 있다"고 말했다.
  현대증권은 매매수수료가 낮고 성과가 우수한 펀드로 '한국밸류10년투자주식1' '신영마라톤주식A1' '삼성클래식인덱스연금주식전환형1' 'KB광개토일석이조주식' '유리웰스중소형인덱스주식(C/C)' 등 10개를 제시했다.


이한나 기자

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         : 펀드매니저가 펀드에 들어온 자금을 가지고 주식을 사고파는 투자행위를 하게 된다. 이 때는 당연히 주식을 사고팔면서 수수료나 세금들이 비용으로 쓰이게 된다. 바로 이 비용이 '매매수수료'다.
 일반적으로 우리가 펀드에 가입할때는 투자설명을 듣게 된다. 투자설명서를 class별로 수수료라는게 붙는다. 보통 1.5~3.5%정도로 다양하다. 우리는 흔히 이 수수료를 보면서 사거나 환매할때 얼마정도의 수수료가 지출될지를 짐작하게 된다. 하지만 투자설명서에 명시된 수수료에는 위에서 설명하는 '매매수수료'가 포함되지 않는다. 왜냐하면 누가 펀드매니저가 될지도 모르고 그 사람이 주식을 얼마나 자주사고 팔지도 모르기 때문이다.  

          : 펀드도 주식을 가지고 투자하는 것이다. 즉, 펀드도 주식을 사고판다는 의미다. 더 큰 의미에서 본다면 결국 일반투자자같은 개미들도 주식시장에서 한명의 펀드매니저인 것이다. 개미들을 보자 대부분의 실패하는 개미들을 살펴보면 지나치게 잦은 매매로 손실을 키워 결국에는 수익보다 비용지출과 손해가 커져 깡통계좌를 차는 경우가 비일비재하다.