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   외국인 '셀코리아' 변칙 공매도까지


  국내 증권사 법인영업담담 A씨. 그는 지난 17일부터 한 외국계 헤지펀드 매니저에게 "한국에 공매도 규제가 언제 풀리는지 알아봐달라"는 요청을 받고 있다. 공매도는 널리 알려져 있다시피 주가가 떨어지면 이득을 보는 주식 투자기법. 지난해 10월부터 한국에서는 일부 예외를 제외하면 공매도가 금지돼 있다.
  이 매니저는 A씨를 통해 공매도 해금(解禁)이 언제 이뤄지는지, 해금이 이뤄지지 않는다면 다른 공매도 투자기법은 없는지 물어본 것이다.
  A씨는 "사실상 공매도와 똑같은 투자기법을 제안했다"고 전했다. 공매도가 금지됐지만 변칙적공매도 기법은 많다는 것이 그의 전언이다. A씨는 "이 매니저뿐만 아니라 지금 외국계 투자자들 가운데 한국 주식을 공매도하려는 세력이 있다"고 털어놨다.
  외국인들이 코스피200 선물 등을 이용해 사실상 공매도를 하고 있다는 주장이 등장하고 있다. 코스피, 코스닥 모두 사실상으로는 바닥 수준이라고 할 만큼 싸며, 떨어질 여력도 크지 않지만 개별 종목은 그렇지 않기 때문에 공매도 투자를 하면 고수익을 올릴 수 있다는 시각을 가진 외국인이 많다는 것이다.
  실제 대형 IT주나 조선주, 자동차주 등은 주가수익비율(PER)기준으로 코스피보다 비싼 상태다. 최근 동유럽 위기, 한국CDS(크레딧 디폴트 스왑) 금리 급등, 원화값 급락 등의 영향으로 코스피 하락 우려도 큰 상태지만 지금의 문제는 코스피 전체적 하락 우려 수준의 문제를 벗어나 있다.
  외국계 증권사 대표 B씨는 "전세계 수요가 감소하면서 한국 수출기업들의 미래를 염려하는 시각이 해외에서 제기되는 것은 사실"이라고 전했다. 몇몇 한국 대표 산업의 주가가 상당폭 하락할 것으로 예상하는 외국인들이 존재한다는 것이다.
  이 때문에 한국 시장에 상장된 개별 종목 중심으로 공매도를 하려는 외국인들이 기다리고 있다는 것이다. 특히 금융감독 당국이 "당분간 공매도 규제는 풀기 어렵다"고 밝혀 외국인들은 공매도 효과를 낼 수 있는 신종기법에 열을 올리고 있다. 이 때문에 다양한 변칙적 공매도 수단이 등장하고 있다.
  이들은 먼저 작년부터 시장이 열린 개별주식선물 매도를 통해 공매도 투자효과를 누리려 했던 것으로 알려졌다. 선물 가격은 주식 가격과 연동되기 때문에 선물 매도 포지션을 잡게 되면 공매도를 한 것과 같은 효과가 발생한다.

  그러나 개별주식선물의 단점은 종목이 제한돼 있고 거래량이 많지 않아 외국인 입장에서는 빠져나오기 힘들 수 있다는 점. 따라서 대신 거래량이 많은 코스피 200 선물을 이용하는 것으로 전해졌다. 200개 종목으로 구성된 코스피200 선물을 매도한 다음, 주가가 떨어질 만한 10개 종목만 남겨 놓고 나머지 190개 종목을 매수하면 10개 종목에 대해서는 공매도한 것과 비슷한 효과가 발생한다는 것이다.
  전문가들은 최근 외국인들이 선물을 대량 순매도하는 것도 이 같은 맥락이라고 설명했다. 조선업종 중에서 외국인들이 대우조선해양, 현대중공업 등 일부 종목만을 매수하는 것도 이런 변칙적 공매도 전략의 영향이 있다는 얘기다.
  한 외국계 헤지펀드 관계자는 "외국인이 매수한다고 해서 단순하게 '펀더멘털이 좋아서 사는 것'이라고 오판해선 안 된다"고 말했다.

신현규 기자
   

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         : 한국의 주식시장은 이미 떨어질만큼 떨어졌기 때문에 지수들(코스피나 코스닥)은 더 떨어질것 같지 않지만 개별주식들 중에 수출둔화로 인해 주가가 하락할만한 기업들이 보인다는 이야기이다. 개별주식이 향후 떨어질것으로 예상되기 때문에 현재 금지된 공매도와 비슷한 기법을 찾아서 개별주식에 적용하고 싶다는 것이다.

          : 지난해부터 급감하기 시작한 수출실적은 수출위주의 기업들에게 절대적인 영향을 미친다. 세계 D램수요의 절반을 차지하는 삼성과 하이닉스가 수출이 안되면 공장이 멈춰야하고, 현대차도 국내수요만으로 회사운영이 어렵긴 마찬가지다. 우리나라 내로라하는 대기업들에게 수출은 절대적이다.